用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率

　　本报记者 昌校宇

　　科技创新是推动经济高质量发(fā)展的动力，也是(shì)推动培育新质生产力的关键 。从“创新”的起点到“生产力”的落脚点，这个过(guò)程离不(bù)开金融活水的灌溉。那么，资本市场如何推动更多优质资源向科技创新领域集聚？在服务科技创新方面取得了哪些成效？专业买方机(jī)构怎(zěn)样助(zhù)力构建“长
钱(qián)长投”生态？就此，《证券日报》记者采访了(le)建信(xìn)基金研究部负(fù)责人田元泉(quán)。

　　田元泉表(biǎo)示(shì)：“作为(wèi)五篇大文章之首的‘科技金融’，彰显(xiǎn)了金(jīn)融服务(wù)实(shí)体经济、服(fú)务科技创新的重要使命，也是(shì)推动培育新质生产力的 关键。资本市场作(zuò)为‘科技(jì)—产业—金(jīn)融’循环的重要枢纽，无论是对于(yú)新兴技(jì)术的研发、科技成果的转化，还是现(xiàn)代化产业体系的建设、新质
生产力的形成，都发挥着(zhe)强有力的支(zhī)撑作用。”

　　从投资端角度来看，资本市场通过挖掘优质科技企业的投资价值，提高资源的配置效率。田元泉分析称：“一(yī)方(fāng)面，能够引导(dǎo)更多资源(yuán)配置到战(zhàn)略性新兴产业(yè)和(hé)‘专精特新’企业，切实支持科技创新和产业升级(jí)，助(zhù)力(lì)科(kē)技企业高质量发展和增(zēng)强(qiáng)资本市场稳定性；另一方面，创设(shè)科技主题类公募基金、银行(xíng)理财等金融产品，能适应投资者多样化的风(fēng)险偏好，更好地满足居民(mín)财富管理需求。”

　　从交易端角度来看，资本市场(chǎng)可以(yǐ)通过发挥投研能力优势为科技企业提供合理估值和定价。田元泉(quán)同(tóng)时表示：“在一级市场上，随着全面注册制落地，企业(yè)发行定价采用市场化(huà)询价模(mó)式，资本市场众多机构投资(zī)者在科技企业上市合理定价过程中发挥积极作用。在二(èr)级市(shì)场上(shàng)，资管机构可以通过投资决策和交易执行，为科技上市企业提供(gōng)持续的价格发现功能，避免其价格长(zhǎng)期偏离价值，助力科创企业做大做强。”

　　值得一提的是，资(zī)本市场已然成为护航科技创新行(xíng)稳致远的重要(yào)平台(tái)。目前，资(zī)本市场已形成涵盖沪深(shēn)主板(bǎn)、创业板、科创板、北交(jiāo)所(suǒ)等(děng)在内的体系(xì)完整、层次清晰、功(gōng)能互(hù)补的多层次架构(gòu)，市场整体的包容性、适应性、覆盖面不断提升，尤其对科技创新(xīn)类企业(yè)的服务力度大大增强(qiáng)，更多资源向科(kē)技创新等(děng)领域集聚。

　　科创板面世5年多来，科创板上市公司数(shù)量由首批(pī)25家扩(kuò)容至573家，总市值超5万亿(yì)元，IPO总融资额近万(wàn)亿元规模。这些上市公司主要(yào)集中在新一(yī)代信息技术(shù)、生物医(yī)药、高端装备、新材料(liào)、新能源、节能环保(bǎo)等高新技术产业和战略性新兴产业 ，田元泉认为：“科创板行业结构布局与新质生产力发展方向高度契(qì)合(hé)，成为打造和培育新质生产力的‘主阵地’。”

　　自2020年9月份首批科创50ETF成立起，科创板指数境内外产品总规模持续增长，目前(qián)科(kē)创板指数数量已有数十只，涵盖宽(kuān)基指数、主 题指数、策略指数等不同类型，境(jìng)内(nèi)外产(chǎn)品规模接(jiē)近两千(qiān)亿元，具(jù)备较高的中长期投资价值(zhí)。田元泉(quán)表示：“科创板指(zhǐ)数体系的完善，不(bù)仅为投资者提供(gōng)了丰富的产品(pǐn)工具选择，也通过精准服务(wù)创新驱动发展战略，引导更多社(shè)会资金流向国家(jiā)重点支持领(lǐng)域。”

　　科创板(bǎn)作为资本市场改革(gé)的试验田，制度创(chuàng)新性和包容性
也不(bù)断提升。在田元泉看来(lái)，新“国九(jiǔ)条”“科创十六条”“科创板八条”等系列政策体系的落地，充(chōng)分体现了资本(běn)市(shì)场对科(kē)技型企业在“硬(yìng)科技(jì)”定位、发行承销(xiāo)、股债融资、股(gǔ)权激励等多方面的(de)支(zhī)持力度，为科技创新企业(yè)提供了广阔的融资(zī)渠道和(hé)良(liáng)好的市(shì)场环境。

　　4月份发(fā)布的新“国(guó)九条”明确，“大(dà)力推动中(zhōng)长期资金(jīn)入市，持续壮大长期投(tóu)资力量(liàng)”。紧接着，证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座(zuò)谈(tán)会时提(tí)到，“支持更多长(zhǎng)期资金入市(shì)”。

　　针对(duì)长(zhǎng)线资金的特征，田元泉表示，一般具(jù)备(bèi)五个条件。“一(yī)是投资周期长，投资期限一般在5年甚至(zhì)10年(nián)以上；二是对资金来源的稳定性要求较高，高度依赖能够把居民长期积蓄转化为可贷资金的国内(nèi)银行部(bù)门和机构投资(zī)者，如商(shāng)业银行、投资银行、主(zhǔ)权(quán)财富基金、养老基金等；三(sān)是更加侧重投资实体、投资产业；四是比(用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率bǐ)传统(tǒng)投资资本具有更强的风险承(chéng)受能力(lì)和风险容(róng)忍度(dù)；五是投资结构与工具种类分(fēn)散。”

　　田元泉认为(wèi)，综合来看，社保基金、养老(lǎo)金(jīn)、保(bǎo)险(xiǎn)资金等长期资金，在(zài)市场参(cān)与度、投资运作、绩效考核、投资灵活度等方面还有进一步(bù)挖掘的潜力。

　　公(gōng)募基金作为资管行业权(quán)益投资的代表，如何进一(yī)步提(tí)升各(gè)方面能力，对接好这部分增(zēng)量长线资金？田元泉建(jiàn)议：“基金管理人应树牢(láo)理性(xìng)投资、价值投资、长期投资理念，注重投(tóu)资的可持续性和(hé)企业长期用资本市场发现科技企业价值 提高资源配置效率增长潜(qián)力，摒(bǐng)弃短期投机行为，引导资(zī)本流(liú)向关键领域和战略性产业，更(gèng)好发(fā)挥(huī)资本市场‘稳定器’和‘压舱石(shí)’的(de)功(gōng)能作用。同时(shí)，以投资者回报为导向，推出更多匹配中长期资金需求的产品和服务，进一(yī)步增(zēng)加权益类资产的配(pèi)置比例，力争满足投(tóu)资者对于长期投资回报的需求，增强投资者(zhě)对(duì)资本市场的预期，构建‘长钱长投 ’良性生(shēng)态。”

责任编(biān)辑(jí)：何松琳

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