“国君海通”，有多强？

　　源自：时代财经(jīng)APP

　　券商“航母(mǔ)”来了，两家屡传合并消息的头部券商终于“官宣”，9月6日起停牌。

　　9月5日晚，国泰君(jūn)安（601211.SH；02611.HK）、海(hǎi)通(tōng)证券（600837.SH；06837.HK）均发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，因两家券商拟筹(chóu)划重大资产重组，自9月6日起停(tíng)牌。

　　国泰君安(ān)公告中表示，公司与海通证券正筹划由公司通过向海通证(zhèng)券全体A股换股股东(dōng)发行A股股票、向海(hǎi)通证券全(quán)体H股换股股东发(fā)行H股股票的方式换股(gǔ)吸收合并(bìng)海通(tōng)证券并发行A股股票募集配套资金。

　　对于具(jù)体停牌时间，上述公告称，本次(cì)重组涉及A股和H股(gǔ)，涉及(jí)事(shì)项(xiàng)较多、涉及流(liú)程(chéng)较为复杂，同时(shí)本次重组有利于打造一流(liú)投资银(yín)行、促进行业高质量发展，根(gēn)据上交所相关规定，预计停牌时间(jiān)不超过(guò)25个交易日。

　　两家头部券商“官宣”合并(bìng)后备(bèi)受市场关注。9月6日凌晨(chén)，两家券商的股吧仍(réng)热闹非凡，一向被津津乐道的券商合(hé)并(bìng)新名称也再度被网友激烈讨论。在(zài)国泰君安(ān)股吧中，有网(wǎng)友建议改名“国泰君通”，也“国君海通”，有多强？(yě)有网友称两家券(quàn)商的合并为(wèi)“中国神券(quàn)”。

　　老牌头部券商“联姻”

　　此次国泰君安证券与海通(tōng)证券的合并将(jiāng)是载入历史的一页。

　　这是新“国九(jiǔ)条”实施以来，首个头部券商合(hé)并重组案(àn)例(lì)。更加值得关(guān)注的是，这也是中国资(zī)本市场史(shǐ)上(shàng)规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商(shāng)A+H最大的整合案例，涉及各类业务牌照及境内外多家上市或(huò)非上市子公司的(de)整合，业(yè)务范围广且对行业具有划时代意义。

　　国泰君安(ān)由均创设(shè)于1992年的国泰证券和君(jūn)安证券通过新设合并、增资扩股，于1999年8月(yuè)组建成(chéng)立，总部位于上海。2015年6月，国泰君安正式(shì)在A股上(shàng)市，2017年4月在港(gǎng)交所挂牌交易(yì)。

　　据官网数据，目前，国泰君安设有5家专业(yè)子公司(sī)，并在境内设有37家分公司、345家证券营业部，营业网点(diǎn)遍布全国33个省、直(zhí)辖市、自治区和特别行(xíng)政区。

　　而海通证券的历史(shǐ)更为悠久，其成立于1988年，由交通银行（601328.SH）发起(qǐ)设立，总部(bù)同样位于上(shàng)海。海通证(zhèng)券于2007年在A股借壳上市，成为国内首例券商借壳上市案例，后又于(yú)2012年4月H股(gǔ)上市，与国泰君安同为(wèi)A+H上市券商。

　　目前，海通证券在中国境内拥有341家证券及期货营(yíng)业(yè)部，境外则在全球(qiú)五(wǔ)大洲15个国家和地区设有分(fēn)行、子公司或代表处，营业网点覆(fù)盖(gài)“纽、伦、新、港、沪、东”六大国际金融中心。

　　此次合(hé)并同样备受(shòu)关注的还有两家(jiā)券商(shāng)均带(dài)有上海国资背(bèi)景，且(qiě)都是大型综(zōng)合型老牌券商(shāng)。

　　海通证券目前无控股股东且(qiě)无(wú)实(shí)际(jì)控制人，据海通证券2024年中报，除(chú)了香港中央结算（代理人）有限公司外，其(qí)最大的股东为上海市国资(zī)委旗下的上海国盛（集团）有限公司，上海国盛（集团(tuán)）及其全资子公司合计持有(yǒu)海通(tōng)证券10.38% 的股份。

　　国泰君安证券的控股股东为上海国有(yǒu)资产经营有限公司，实际控制人是上(shàng)海市国资委旗下的上海国际(jì)集团有限公司。

　　9月5日夜间，一名合资(zī)券商人士向时代财经表示，“此次合并重组必(bì)将整合(hé)两家公司内部(bù)优(yōu)势(shì)资(zī)源，有助于打造国际一流投行，提高中国证券行业的国际影响力，助力上海(hǎi)国际金(jīn)融中心建设，目前这些都是符合政(zhèng)策指引的。”

　　资产规模将跃居行业第一

　　两家头部券商(shāng)的强强(qiáng)联合(hé)，或将改变目(mù)前券(quàn)商行业格局。

　　自去年10月的中央金融工作(zuò)会议提出要(yào)“培育一流投资银行和(hé)投资机构”“支持国有(yǒu)大型金融(róng)机构(gòu)做优做强”以来，券业多单并购相继公告进展。

　　今年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公(gōng)募基金监管(guǎn)加快推进建设一流投(tóu)资银行和投资机构的意见（试(shì)行）》，明(míng)确给出2035年的发展(zhǎn)目标(biāo)——形成2至3家(jiā)具备国际竞争力与市场引领力的投(tóu)资银行和投资(zī)机构(gòu)。

　　4月，国务院发布新“国九条”，再提“支持(chí)头部机(jī)构通过并购重组、组织创新等方式提升核心(xīn)竞(jìng)争力，鼓(gǔ)励中小机构差异化发展、特色化经营”。

　　时代(dài)财经根据(jù)2024年半年报披露的截至6月末的数据测算，“国泰(tài)君安+海通证券”的总资产将达(dá)1.62万亿元，而券业绝对头(tóu)部中(zhōng)信证券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资产为1.50万亿元；归母净(jìng)资产也能超(chāo)过中信(xìn)证(zhèng)券列(liè)行业第一，达到3311.24亿(yì)元，同期中信证券归母净资产为2792.72亿元。

　　从2024年半年报(bào)数据来看，受海通证券业绩拖累(lèi)，“国泰君安+海通证(zhèng)券”的营收(shōu)、归母(mǔ)净利润(rùn)仍与多年断层第一的中信证券有差距(jù)。

　　2024年上半年，中(zhōng)信证(zhèng)券营业收入为301.83亿元， “国泰君安(ān)+海通证券(quàn)”合计营收为259.35亿元，可位列行业第二，营(yíng)收差距约(yuē)42亿元(yuán)；中信证券归母净(jìng)利润(rùn)为105.70亿元，“国泰君安+海通证券”合计归母净利润达59.69亿(yì)元，同样列第二，差距约46亿元。

　　据中信证券研究所测算，“国泰君安+海通(tōng)”各(gè)项业务实力均(jūn)位居行业前(qián)三，信(xìn)用业务优(yōu)势明显；分业(yè)务来(lái)看，“国泰君(jūn)安+海通”2024上半年的经纪(jì)、投行、资(zī)管、利息和投资收益规模为48亿、20亿、28亿(yì)、28亿(yì)和68亿，分别排名行(xíng)业第2、第(dì)1、第3、第1和第2。投行收入和信用业务收入均登顶行业。

　　如果看全年的数据，2023年，“国泰君(jūn)安+海通证券”的营业收入合计590.94亿元，较中信证券600.68亿元的营收仍(réng)有接近10亿元差距；而归母净利润则仅排第三，为103.83亿元，次于中信证券及华泰证券（601688.SH），距中信证(zhèng)券的差距约93亿元(yuán)。

　　不过，在传(chuán)统的经纪业务和(hé)投行业务方(fāng)面，“国(guó)泰君安+海通证券(quàn)”有望超过 “老大哥”。时代财经(jīng)以2023年的(de)手续费及佣金(jīn)净收入测算，“国泰君安+海通证券” 经(jīng)纪业务手续费净收入合计(jì)106.20亿元，中信(xìn)证券为102.23亿元；“国泰君安+海通证券” 投行业务手续费(fèi)净收入合计(jì)71.09亿元，中信证券(quàn)为62.93亿元。

　　9月 5日，两家券商均收涨。截(jié)至收盘，海通证券涨3.79%，为当日A股(gǔ)“国君海通”，有多强？涨幅最(zuì)大(dà)的上市券商，收于8.77元/股；国泰(tài)君安涨1.66%，收于14.70元/股。

责任编辑：尉旖涵(hán)

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