政策暖风频吹险资入市有望提速

近(jìn)日召开的国务院(yuàn)常务会议表示，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估(gū)机(jī)制，为资本市场和科(kē)技(jì)创新(xīn)提供稳定的长期投资。业内人士(shì)认为，保险资金规模大(dà)、来源稳(wěn)、久期长，是资本市场稀缺的长期资(zī)金和耐心资本，在监管层一系列政策支(zhī)持(chí)下(xià)，或引导更多保险(xiǎn)资(zī)金流入资本市(shì)场(chǎng)和科(kē)技创新领域。

最新披露的2024年半年报显(xiǎn)示，截至上半年末，共有近800家上市公司前十大流通股东中出现险资身影。从持仓市值来看，银行、交通运输、电信等高股息板块受到险资(zī)青(qīng)睐，险资前十大(dà)重仓股中有八只为银(yín)行股。

在上市险企2024年中期业绩发布会上，上市(shì)险企管(guǎn)理层认为，一系列资本市场(chǎng)改革的(de)监管新规陆续出台，有助于促进资本市场生(shēng)态改(gǎi)善、提(tí)升(shēng)长期(qī)回报水平。在当前环(huán)境下，权益资产配置的重要性正(zhèng)在提升，未来(lái)将重点关注高股息、新质(zhì)生产力方向。

高股息类资产(chǎn)受青睐

Wind数(shù)据显示，截至今(jīn)年上半(bàn)年末，险资(zī)出现在近(jìn)800家A股上市公(gōng)司前(qián)十大流通(tōng)股东名单中(zhōng)。

剔除两家上市险企中国人寿(shòu)、中国平安，以及中国平安对平安(ān)银行的(de)持股之外，从险(xiǎn)资重(zhòng)仓的持股(gǔ)数量上来看，银行股备受险资青睐。其中，险资持股数量(liàng)靠前的十只股票中，有八只为银行股，包括(kuò)民生银行、浦(pǔ)发银行、兴业银行、浙商银行、华夏银行、邮(yóu)储银行、北京银行(xíng)、招商银行。此外，中国联通、金地集团的险资(zī)持股数量(liàng)也较为靠前。

在险资(zī)增持股份数量(liàng)较多的个股中(zhōng)，浙商银行排名首位(wèi)。具体来看，2024年二季度，信泰人寿增持浙商银行2.25亿股，持股数量增至9.96亿股，信泰(tài)人寿(shòu)从该行(xíng)第六大流(liú)通股东变更为第(dì)四大流通股东。值得一提的是，此为信(xìn)泰人(rén)寿(shòu)连(lián)续两个季度增持浙商银行，今年一(yī)季度(dù)，信泰人寿增持浙商银行(xíng)7.71亿(yì)股，新进成为该(gāi)行的第六大流通股东。截至上(shàng)半年末，在浙(zhè)商银行的前(qián)十大流通(tōng)股东中(zhōng)，还有两家险资股(gǔ)东，分别为(wèi)太平人寿(shòu)、民生人(rén)寿，持股数量(liàng)分别为(wèi)9.22亿股、7.69亿股，较一季度末未发(fā)生变动。

公开(kāi)资料显示(shì)，浙商银行是十二家全国(guó)性(xìng)股份制商业(yè)银行之一，2004年8月18日正式开业，总部设在浙江杭州，系全国第13家“A+H”上市银行。2024年半(bàn)年报显示，截至6月(yuè)末，浙(zhè)商银行资产总额3.25万亿(yì)元，比上年末增长3.27%。上半年，浙商(shāng)银行实现营业收入(rù)352.79亿元，同比增长6.18%；实现归母净(jìng)利润(rùn)79.99亿(yì)元，同比增长3.31%。

今年上半年，无锡银行被长城人寿(shòu)举牌并持续增持。业内人士认为，银行板块当前(qián)的估值水平、波动率与股息率十(shí)分契合险资长期资金的要求，险企有望通过(guò)增持银行股获得相对稳定(dìng)的投资回报。

除了银行股之外(wài)，交通运输板块(kuài)部分(fēn)股票也在今年二季度获得险资大幅加(jiā)仓。其中，赣粤高速(sù)6月被长城人寿举牌，截至上半年(nián)末，长城人(rén)寿持有赣粤高速1.44亿股，为该公司第二大(dà)流通股(gǔ)东。唐(táng)山港、招商南(nán)油被险资增持股份数量也较为靠前。

整体来看，高股息类资产因较为符合长期(qī)、稳定的收(shōu)益要求而受(shòu)到险资青睐。招商证券非银(yín)金融首席分析师郑积沙表示，“利率下行+结构(gòu)性资产荒”使得(dé)传(chuán)统高(gāo)息(xī)资(zī)产或收益(yì)率(lǜ)降低(dī)或(huò)规模减小，兼具稳定收益和风险相对(duì)可控的高股息股票成为险资博取超额(é)收(shōu)益(yì)的重要标的(de)之一；尤其在当前市场点位附近，股票资产长期(qī)配置价值进一步凸显，相(xiāng)当(dāng)一部分上(shàng)市公司股息(xī)率已(yǐ)远高于10年期国债收益率(lǜ)和保险资金负债成本。

鼓(gǔ)励中长期资金入市

国家金融监督(dū政策暖风频吹险资入市有望提速)管理总局(jú)披露的数据显示，截(jié)至2024年上半年(nián)末，保险公(gōng)司资金运用余额为30.87万亿(yì)元，同比增长10.98%。人身(shēn)险公司、财(cái)产险公司的股票投资账面余额分(fēn)别同比增长4.16%、6.69%。

鼓励险资等中长期资金入市，监管层政(zhèng)策暖风(fēng)频吹。近日(rì)召开的国务院常务会议表示，要(yào)培育(yù)壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估(gū)机(jī)制，为资本市场和(hé)科技创新(xīn)提供(gōng)稳定(dìng)的长期投资(zī)。

新“国九(jiǔ)条”提(tí)出优化保险资金权益投(tóu)资政策环境(jìng)，落实并完善国有保险(xiǎn)公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投(tóu)资。完善保险资金(jīn)权益投资监管(guǎn)制度，优化上市保(bǎo)险公司信(xìn)息披(pī)露要求。

去年下半年，《关于优(yōu)化保险公司偿付能力(lì)监管标准的(de)通(tōng)知》《关于引导保险(xiǎn)资金长期稳(wěn)健投资(zī)加强国有商业保险公司长周期考核的通知(zhī)》相继出台，调(diào)整(zhěng)保险公司权益(yì)投资(zī)的风险(xiǎn)因子、进(jìn)一步加强(qiáng)国有商业保(bǎo)险公司长周期考核等，提(tí)升了险企增配权益资产意愿。

业(yè)内人士认为(wèi)，险资权益投资环境有望持续改善。平安证券非银金融首席分析师王维逸认为，此次国务院常务会议提及(jí)研究推动保险业高质(zhì)量发展，预计相关意见将(jiāng)加快出台。会议提及培育壮(zhuàng)大保险资金等耐心资本，或引导更多保险资金(jīn)流入资本市场和科技创新领域。

新“国九条”提出，强化上市公司现金分红监管。业内人士认为，从供给端来看，高股(gǔ)息标的有望持续扩容。Wind数据(jù)显示，在(zài)A股上市公(gōng)司中，超过(guò)670家公司公告拟进行2024年中期现金分红。郑积沙认(rèn)为，随(suí)着政策持续加(jiā)码推(tuī)动上市公司分红(hóng)意识不断增强，A、H股高息(xī)股数量和分红水平有望稳中有升(shēng)。

在郑积沙看来，低利率环境(jìng)下保(bǎo)险公司的权益投资应保持积(jī)极配置中枢，绝(jué)对收益管理导向可能被进一步强化，而盈利和分(fēn)红持(chí)续(xù)稳定的优(yōu)质公司通常具备较好的(de)投资价值和防(fáng)御(yù)属性，有助于保险公司提升整体股票投(tóu)资组合(hé)收(shōu)益的稳定(dìng)性，从而满足负债成本及精算长期投资收益率假设要求。

权益市场蕴含结构性机会

在近日召(zhào)开的业绩发布会上，多家上市险企管理层表示，下半年权益市场存在投资机(jī)会。在当前市场环境下，险资(zī)权益资产(chǎn)配置的重要(yào)性(xìng)在提升，未来将持(chí)续优化(huà)权益投资结构。在具体方向(xiàng)上，将重点关(guān)注高股息、新质生产力发展方向。

“中(zhōng)国经济总体上还处在(zài)新(xīn)旧动能转换时期，为(wèi)保持经济平稳运行和高质量发展，可以预(yù)见宏观政策将(jiāng)继续加码，进一步形成合(hé)力。”中国太保首席投资官苏罡认为，下半年中国资本市场大概(gài)率会维持(chí)平稳震荡格局(jú)，同时会孕育新的结构性机会(huì)。

中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌(bīn)认为，目前(qián)不(bù)动产行业最坏阶段已经过去，伴随着国内多项政策出台，行业已进(jìn)入筑底期。同时，中国经济正(zhèng)在朝着(zhe)绿色、科技等新质生产力方向发展。“我们(men)有充足的信心(xīn)认为(wèi)全年经济目标能够实现，这中间孕育着巨大的投资(zī)机遇。”邓斌说。

中国人(rén)寿副总裁刘晖表示，中国人寿权益投资坚持稳健(jiàn)均衡的投资策略，会综合考虑市场情况、风险偏好、综合偿付(fù)能力等因(yīn)素，持续优化权益投(tóu)资结构。为强化绝(jué)对(duì)收益率导向(xiàng)，加大高股息股票配置，提升权(quán)益投资的稳健(jiàn)性。发(fā)挥保(bǎo)险政策暖风频吹险资入市有望提速资金长期资本、耐心资本的优势，践行长周(zhōu)期考(kǎo)核理念，适时适度开展逆势投资、跨周期配置，在普遍乐观的时候关注风险因素，在(zài)普遍悲观的时候寻找边(biān)际利好(hǎo)，积极买入跌出性价比的优(yōu)质股(gǔ)票，聚焦经济(jì)高质量转型发展方向，服务新质生产(chǎn)力(lì)发展(zhǎn)。

中国人保副总裁才智伟表示，在权益投资策略上，中国人保将重点关注新质生产(chǎn)力发(fā)展方(fāng)向，把握科技创新、战略性新兴产业带来的(de)投资机会；同时也会积极布局与保险(xiǎn)服务和风险减量管理紧密相(xiāng)关的科技、数字(zì)化、健康、养老等重点产业；持续优化权益资产持仓结构，重点关注权益投(tóu)资(zī)收益稳定性。我们会(huì)更(gèng)好(hǎo)地把握绝对收益与相(xiāng)对收益、当期收益与长期收益(yì)、价值(zhí)投资与(yǔ)成长投资、OCI与TPL、股基与股票投资的均衡(héng)关系。

新华保险副总裁秦(qín)泓波表示，权益投资配置策略核心体现在两个方面，一(yī)是整体仓位控制，二是选好投资品种(zhǒng)。在(zài)投资品种上，看好三个方向，一是紧跟国家产业方向，特别是新质(zhì)生产力以及政策重点(diǎn)扶持领域；二是狠抓行业(yè)龙头；三是做好(hǎo)高股息策略。新华保(bǎo)险正对权(quán)益(yì)投资结构进行优化，将发挥(huī)长期耐心资本作用，在战略资产配置(zhì)上争取更(gèng)有作为。

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