一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记者(zhě) 谢忠(zhōng)翔

口味仍在变淡，上(shàng)市公司对理财产品的(de)认购持续缩水。

今年一季度，A股上市公司购买各(gè)类(lèi)型理财产品(pǐn)的意(yì)愿降至近5年冰(bīng)点。无论是购买理财(cái)产品的公司数量，还是认购的理(lǐ)财产品(pǐn)数量(liàng)与总(zǒng)金(jīn)额，均创下近5年同期水平(píng)新低。

有业内投顾人士对证券时报记者分析，伴随(suí)上市公司经营压(yā)力增大、再融(róng)资难度提升，为保障资金安全和流动性需求，今年上市公司购买理(lǐ)财产品的资金和预期均(jūn)有(yǒu)所减弱。

一季(jì)度认购同比降(jiàng)六成

证券时报记者据Wind数据梳理，今年一季度，沪深两市中使用自有或闲置资金购买理财(cái)产品的上市公司仅(jǐn)有427家，创下近5年同(tóng)期新低，较2023年一季度的877家则(zé)呈现腰斩。2020年至2023年一(yī)季(jì)度，购买理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品的上市公司数量在(zài)900家上下(xià)浮动。

数据还显示，今年一季度(dù)，上述427家上市公司认购的理财(cái)产品共计2271只，同比下降51.8%。与此同时，A股上(shàng)市公司认购的理财(cái)产品规模(mó)也掉头向(xiàng)下。2020年至2023年一(yī)季度(dù)，上市公司购(gòu)买理(lǐ)财产品的规(guī)模波动幅度并不大，均稳定在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年一季度该项数据出现严重(zhòng)缩水，仅为(wèi)1282亿元，较上一(yī)年同期下降60.32%。

一般(bān)而言，上市公司认购理(lǐ)财产品的资金来源主要有两类，一类是自有资金，另一类是自筹资金。

证券时报记者梳理数据后发现，在上市公司近年来认购理财产品的资金中，自有资(zī)金(jīn)的占比有所减少。2024年(nián)一季度，自有资金的占比为35%，而(ér)2020年至2021年同期，该项占比曾分(fēn)别达到64%、51%。

上(shàng)市(shì)公(gōng)司购(gòu)买理财产品总规(guī)模减少的(de)背后，一大(dà)原因或是各上市公(gōng)司经营业绩表现不理(lǐ)想，闲置资金有(yǒu)所减少。Wind数据(jù)显示，已披露(lù)2023年(nián)年报的3376家A股上市公司，合计营收同比(bǐ)增长1.32%，归(guī)母净利润则(zé)同比下降1.84%。如果剔除金融企业和“两桶油”，A股已披露年报上市公司的归母净利润同比下降3.19%。其中(zhōng)，沪、深主板(bǎn)上市公司的净利润(rùn)增速分别(bié)为-1.19%、-2.11%；科创板、创业(yè)板、北交所上市公司(sī)净利(lì)润增(zēng)速分别(bié)为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随(suí)着经营压力增大、再融(róng)资难度(dù)提升，上(shàng)市(shì)公司购(gòu)买理财产品的资(zī)金和预期(qī)有所减弱。”万联证券投资顾问屈放(fàng)对证券时报记者分析，前期购买(mǎi)理财产品(pǐn)的上市公司，其主要(yào)资金来源是IPO和(hé)再融资募集(jí)的资金，以及生产经营中的闲置资金。在经营压力上升之下，上(shàng)市公司必须保证资金的安全性和高流动性。

存款类产品全线缩水

从(cóng)今年一季度上市公司购买理财产品的具体(tǐ)构成中，可以看出绝大(dà)多数上市公司仍将存款类产品作为(wèi)配置的首选。上市公司(sī)配置的存款类产品主(zhǔ)要包括存款、定期存款(kuǎn)、结构性存款和通知(zhī)存款。

不过，相较于2023年一季度(dù)，今年一(yī)季度上市公司配置(zhì)的存款类(lèi)产品呈现全面下降的态(tài)势。

数据显示，今年(nián)1~3月，A股(gǔ)上市公司购买存(cún)款类产品的规模同比下(xià)降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少(shǎo)约1707.53亿元。其中(zhōng)，降(jiàng)幅最大的品类是通知类(lèi)存款产品，同比减少90.49%；结构性(xìng)存款、定期存款和普通存款，则(zé)分(fēn)别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和12月，全国性大中型商业银行(xíng)陆续发布公一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因告，多次宣布下调存款利率，涉及定期、活期(qī)在(zài)内的多品类存款。就最近一(yī)轮动作来(lái)看，国有大行下调的重点为定期存款及大额存单利率，降幅一般为10个基点(diǎn)、20个(gè)基点和30个基(jī)点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年(nián)期、五年期品种的降幅较大。

中(zhōng)国企业资本联盟副理事(shì)长(zhǎng)柏(bǎi)文喜对证券(quàn)时(shí)报记者表(biǎo)示，上市公司购买(mǎi)理财(cái)产品(pǐn)规模下降的主要原因，与企业业绩表现、宏观经济因素以及(jí)投资收益率下降有关，例如(rú)利率下降(jiàng)导致存款类产品吸引力(lì)下(xià)降，投资(zī)者对风险的担忧加剧。

据了解，去(qù)年12月银行存款利率下调后，多家大行的五年期挂(guà)牌利率已降至2%，收益率普遍低于(yú)银行(xíng)理财公司发行的现(xiàn)金管(guǎn)理类产品。

除了结构性存款(kuǎn)类(lèi)产品，上市公司购买银行(xíng)理财产品的规模也在继续减少。今年一季度，上市公司持有的银行理财规模较2023年一季度减(jiǎn)少约115.72亿(yì)元，为118.44亿元，下降幅度达49.42%，这(zhè)也是(shì)该品类(lèi)产品的(de)认购规模连续第五年下降。

上市公司理财(cái)要“避雷”

值得(dé)注意的是(shì)，部分上市公司使用自有(yǒu)资金(jīn)购买的理财(cái)产品爆雷，在(zài)报告期内出现逾期兑付或亏损(sǔn)现象(xiàng)，导致上市公司的净利润(rùn)受到(dào)明显拖累。

近日，A股上市公司二六(liù)三发布的2023年年报显示，该公司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中(zhōng)，二六(liù)三从(cóng)中融国际信托购买的2亿元信托理财出现逾期未予兑付，致使该笔信托理财计提公允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技(jì)公告称，公司于2023年购买逾期未兑付的中融(róng)信托产品合计9000万元，已对中融信(xìn)托向哈尔滨市香坊区人民法院提起诉讼，索(suǒ)赔9000万(wàn)元。

据证券(quàn)时报记者不(bù)完全统(tǒng)计，2023年(nián)以来，已有(yǒu)20余(yú)家A股上(shàng)市公司公告“踩雷”中融信(xìn)托旗(qí)下产品，包括(kuò)火星人、安记食品、法狮龙、金房能源、传智教育、安利股份等。

上述风险事(shì)件(jiàn)发生后，上市公(gōng)司购(gòu)买(mǎi)信托产品(pǐn)的规模明显减少。2024年一季度，A股上市公司合计(jì)仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减少(shǎo)48.8%。

屈放表示，近年理财产品出现(xiàn)的爆雷事件，提升了上市公(gōng)司的(de)安全意识。前些年，上市公司购买(mǎi)的理(lǐ)财产品往往和房地产关联度较高，也更倾向于信托、高收益债券等。而伴随着(zhe)房地(dì)产行业风险暴露，近年来上市公司购买的理财产品更倾向(xiàng)于债券或者结构化存(cún)款、货币(bì)基(jī)金等现金类(lèi)资产。

值得一提的是，今年一季度也有部分类别理财产品的(de)认购出(chū)现同比增长(zhǎng)，但(dàn)这些产品的规模(mó)总(zǒng)体并不大，占比有限。其中，基金专户(hù)、一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因逆回购和投资公司理财分别同比增长103%、93%和27%。

“未(wèi)来，上市公司在理财方面仍会(huì)结合宏观经济情况和自身需求来考虑，但是随着无风险利率下行，市场上(shàng)现金(jīn)类理财产品的收益必然会(huì)受(shòu)到影响。近期(qī)，已经出现上市公司布局权益类股(gǔ)票和基(jī)金投资的案例，在(zài)控制风(fēng)险(xiǎn)的前(qián)提(tí)下提升资产收益率。当然，目前现金类产品的大多数份额仍然是上市公司(sī)闲置资金配置(zhì)的首选(xuǎn)。”屈(qū)放说。

证券时报记者谢忠翔

口味仍在变淡，上市公司对理财产品的认购持续缩水。

今年一季度，A股上市公司购买各类型理财(cái)产品的意愿降至近5年(nián)冰点。无论是购买(mǎi)理财(cái)产(chǎn)品的公司数量，还是认购的理财产品(pǐn)数量与(yǔ)总(zǒng)金额，均创下近5年同期水平(píng)新低。

有业内投顾人士对证券时报记者分析，伴随上市公司经营压力增大、再融资难度提(tí)升，为保障资金安全和流动性需求，今年(nián)上市公司购买理财产品的资金和预期(qī)均有所减弱。

一(yī)季度认购(gòu)同比降六成

证(zhèng)券时(shí)报(bào)记者据Wind数据梳理，今年一季度(dù)，沪深两市中(zhōng)使用自有或(huò)闲置资金购买理财产品的上市公司仅(jǐn)有427家，创下近5年同期新低，较2023年(nián)一季度(dù)的877家则(zé)呈现腰斩。2020年至2023年一季度，购买理财产品的上市公司数量(liàng)在(zài)900家上下浮动。

数据还显示，今年一季度，上述427家上市公司认购的理财产(chǎn)品(pǐn)共计2271只(zhǐ)，同比下降51.8%。与此同时，A股上市公司认购的理财产品规(guī)模也掉头向下。2020年至2023年一季度(dù)，上(shàng)市公司购买理财产品的规模波动幅(fú)度并不大，均稳定在3300亿元至3700亿(yì)元区间(jiān)。不过，2024年一季度该项数据出现严重缩水，仅为1282亿元，较上一(yī)年(nián)同期下降60.32%。

一般而言，上市(shì)公(gōng)司认购理财(cái)产品的资金来源主要有(yǒu)两类，一类是自有资金，另一类是自筹(chóu)资金(jīn)。

证券时(shí)报记者梳(shū)理数据后发现，在上市公司近年来认购理财产(chǎn)品的资金中，自有资金的占(zhàn)比有所减少。2024年(nián)一季度，自有资金的占比为35%，而2020年至2021年同期(qī)，该项占比曾(céng)分别达到64%、51%。

上市公司购买理财产品总规模减少的背(bèi)后，一大原因或是各(gè)上市公司经营业(yè)绩表现不理想(xiǎng)，闲置资金有所减少(shǎo)。Wind数据显示(shì)，已披露2023年(nián)年报的3376家A股上市公司，合计(jì)营(yíng)收同比增长1.32%，归母(mǔ)净利润则同(tóng)比下降1.84%。如果剔除金融企业(yè)和“两(liǎng)桶(tǒng)油(yóu)”，A股已披露年报上市公司的(de)归母净利润同(tóng)比下降3.19%。其中，沪、深主板上市(shì)公司的净(jìng)利(lì)润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上(shàng)市公司(sī)净利润增速(sù)分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今(jīn)年，伴随着经营压力增大、再融资(zī)难(nán)度提升，上市公司购买(mǎi)理财产品的资金和预期(qī)有(yǒu)所减弱。”万联证券投资(zī)顾问屈放对证券时报记者分(fēn)析，前期购买理财产品(pǐn)的上市公司(sī)，其主要资金来源(yuán)是IPO和再融资募集的(de)资金，以及(jí)生产经营中的闲置资金。在(zài)经营压力上升之下，上市(shì)公司必须保证(zhèng)资金的安全性和高流动(dòng)性。

存(cún)款类产品全线缩水

从今(jīn)年一季度(dù)上市公司购买理财产品的具(jù)体(tǐ)构成中，可以看出绝大多数上市公(gōng)司仍将存款类产品作为(wèi)配置(zhì)的首选。上市公司配置的存款类产品主要包括存款、定期(qī)存款、结构性存(cún)款(kuǎn)和通知存款。

不(bù)过，相较于2023年一季度，今年一季(jì)度上市公司配(pèi)置的存款(kuǎn)类(lèi)产品(pǐn)呈现全面(miàn)下降的态势。

数据显(xiǎn)示，今年1~3月，A股上市公司购(gòu)买(mǎi)存款类(lèi)产品的规模(mó)同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同(tóng)期减少约1707.53亿元。其中，降幅最大的品类是通知类存(cún)款产品，同比减(jiǎn)少90.49%；结构性存款、定期存款和普通存款，则分别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和12月，全国(guó)性大中型商业银行(xíng)陆续发(fā)布公告，多次宣布下调存款利率，涉及定期、活(huó)期在内的多品类(lèi)存款。就最近一轮动作来看，国有大行下调的重点为定期存款及大额存单利率(lǜ)，降幅一般为10个基点、20个基(jī)点和30个基点(diǎn)，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年期、五年期品种的降幅较大。

中国企(qǐ)业资本联盟副理事长柏文喜对证券时报记者(zhě)表示，上市公司(sī)购买理财产品规模下降的主要原因，与企业业绩(jì)表现、宏观经济因素以及(jí)投(tóu)资收益率下降有关，例如利率下降导致存(cún)款类(lèi)产品吸引力(lì)下降，投资者对风险的担忧加剧(jù)。

据了解，去年12月银行存款(kuǎn)利率下调后(hòu)，多家大行的(de)五年期挂牌利率(lǜ)已降至2%，收益(yì)率普遍低于银行理财公司发行的现(xiàn)金管理类产品。

除了结构性存款类产品，上市公司购(gòu)买银行理财产品的规模(mó)也在继续减少。今年一季度，上市公司持有的(de)银行理财规模较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿元(yuán)，下降幅度达49.42%，这也是该(gāi)品类产品(pǐn)的认购(gòu)规模连(lián)续第五年(nián)下降。

上市(shì)公司理财要“避雷”

值得注意的是，部(bù)分上(shàng)市公司使用自有资金购买(mǎi)的理财产品(pǐn)爆雷，在报告期内出现逾期兑付(fù)或亏(kuī)损现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日(rì)，A股上市(shì)公司二六三发(fā)布的 2023年年报显示，该(gāi)公司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买的2亿元信托理财出现逾期未予兑付，致使该笔信托理财(cái)计(jì)提公允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年购买(mǎi)逾期未兑付(fù)的中融(róng)信(xìn)托产品合计9000万元，已对中(zhōng)融(róng)信托向哈尔滨(bīn)市香坊区(qū)人民法院提起诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记者不完全统计(jì)，2023年以来，已有(yǒu)20余家A股上市公司(sī)公告“踩雷”中融(róng)信托旗下产品，包括火星人、安记食(shí)品、法狮(shī)龙、金房能(néng)源(yuán)、传智教育、安利股份等。

上述(shù)风险事件发生后，上市公司(sī)购买信托产品的规模明显减少。2024年一季度，A股(gǔ)上市(shì)公司合计仅认购26.94亿元信托类产(chǎn)品，较去年同(tóng)期减少(shǎo)48.8%。

屈放(fàng)表示，近年理财(cái)产品出现的爆雷事(shì)件，提升了上市公司的(de)安全意识。前些年，上市(shì)公司购买的理财产品往往和房地(dì)产关联(lián)度较高，也更倾向(xiàng)于信托、高收益债券等。而伴随着房(fáng)地产行业风(fēng)险暴(bào)露，近年来上市(shì)公司购买的理(lǐ)财产品更(gèng)倾(qīng)向于债券或者结(jié)构化存款、货币(bì)基金等现金类资产。

值得一提的是(shì)，今年一季度也有部(bù)分类别理(lǐ)财产品的(de)认购出现同比增长，但这些产品的规模总体(tǐ)并不大，占比有限。其中(zhōng)，基金专户(hù)、逆回购和投资公司理财(cái)分别(bié)同(tóng)比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司在(zài)理(lǐ)财方(fāng)面仍(réng)会结合宏观经济情况和自身(shēn)需求来考虑，但是(sh一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因ì)随着无(wú)风(fēng)险利(lì)率下行，市场上现金类理(lǐ)财产品的(de)收(shōu)益必然会受到影响。近期，已经出现上市公司布局权益类股票和基金(jīn)投资的案例，在控(kòng)制风(fēng)险的前提下提升资产收(shōu)益率。当然，目前现(xiàn)金(jīn)类产品的大(dà)多数(shù)份额仍然是上市公司闲(xián)置资金配置的首选。”屈放说(shuō)。

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