对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说

　　每经记者 杨(yáng)煜(yù)    每经编辑(jí) 陈俊杰    

　　伴随新“国九条”的出炉，中国资本市场正站在(zài)新的(de)历史起点上。今年以来，围绕市值管理、分红政策、IPO及减(jiǎn)持(chí)规则等方面，监管方接连(lián)释放改革强(qiáng)音。这一轮(lún)资本市(shì)场改革体现了哪(nǎ)些
特(tè)征？锚定了哪些(xiē)方向？

　　9月12日，“寻找向上(shàng)的力量(liàng)”中国资本市场闭门研讨会（北京站）举行。本场研讨(tǎo)会由每经网主办，鼓掌传(chuán)媒联(lián)合主办，东(dōng)方资(zī)本承(chéng)办，每经(jīng)智库、每经品牌价值研究院提供智略支持。

　　研讨(tǎo)会现场，中国人民(mín)大学国家金融(róng)研究院院长吴晓求指出，留住信心、留住资本、留(liú)住企业家是改革(gé)的(de)重点，资本市场向上的力量来自完善的法治和不断(duàn)地改革(gé)开放。

　　对上市(shì)公司而(ér)言，东方资本创始人、董事长冯彪表(biǎo)示(shì)，在不确定的时代，只(zhǐ)有坚(jiān)持长期主义，守正(zhèng)出奇，才能(néng)构建强大的核心竞(jìng)争力，才(cái)能获得(dé)投资(zī)者的认可，才(cái)能吸引战略资(zī)本、长期资本陪伴公司(sī)跨越周期。

　　资本市(shì)场常被比(bǐ)喻为经济(jì)的晴雨(yǔ)表，但同(tóng)时也体现了社会(huì)的预期与
信(xìn)心。

　　面对当前中国资
本市场面临的挑战，吴晓求(qiú)强调，解决问题(tí)的关(guān)键在于提升信(xìn)心、稳定预期，并通过改革来吸引(yǐn)和保(bǎo)持资本及企业家。“资本把安全放在第(dì)一位(wèi)。”吴晓(xiǎo)求说，“从大
的宏观环境来(lái)看，我(wǒ)觉得完善的法治和不断地推(tuī)进改革开放 ，是我们资本(běn)市场向上的最重要的内生性力(lì)量。”

　　吴晓求表示，金融学有一个基本的规则，风险市场的对面是风险
收益率，如(rú)果风险市场没有风(fēng)险收益率，这个风(fēng)险市场就会变成投(tóu)机(jī)的市(shì)场(chǎng)。资本市场正是高风 险(xiǎn)市(shì)场，对 收益率有(yǒu)更高的要求(qiú)。

　　吴晓求特别提到了IPO改革，他表(biǎo)示，严刑峻法(fǎ)是(shì)注册制的基石，必(bì)须对不符合条件的(de)、欺诈上市的企业制定特别严的法(fǎ)律约定。“IPO的改革势在必行，注册制的完善势在必行(xíng)，其(qí)中(zhōng)严刑(xíng)峻法是对违规违法者的严刑峻法，严刑峻法的成本不能由中小投(tóu)资者来承担。”

　　冯彪表示，对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说从历(lì)史经验来看，大国 崛(jué)起离不开大国金融，健康成熟的资(zī)本市场是大国金融的核心元素。健康成熟的资(zī)本市场是开(kāi)放包容的市场(chǎng)，是规则合(hé)理(lǐ)、进退有序的市场，也(yě)是资(zī)源(yuán)能够(gòu)得到充分(fēn)合(hé)理(lǐ)配置的市场，更是能够切实保护投资者权益、给(gěi)投资者创造(zào)回报(bào)的市场。

　　冯彪强调(diào)对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说，中国资本市场的发展和成熟，绝非一(yī)日(rì)之功(gōng)，而是一项长期性、系统性工
程。“我们的资本市场要长期健康(kāng)稳定地发展，就需要创造新价值、形(xíng)成新的现金流，保持(chí)成长(zhǎng)性，就要建立一(yī)个
层次丰
富、机制完善、良性(xìng)循
环的有机生态。”

　　“只要我们坚(jiān)持改(gǎi)革开放(fàng)，坚持走有中(zhōng)国特色的市场经济道路，坚持不断地完善法治，同时向发(fā)达(dá)资本市场国家学习(xí)一些有价值的经验，我不相信中国资本(běn)市场能做不好。”吴晓求说。

　　今年以来，监管部门对市值管理的(de)重视程度明显提升，越来越多的上
市公司开(kāi)始重视并
加强市值管理(lǐ)工作。

　　冯彪表(biǎo)示，很长一段时间内，伪(wěi)市值管理乱象频繁，市值管理在中国资本市场被严重污(wū)名化。他强调，市值管理的终极目标是为企业赋能，为产业助力，为(wèi)资本寻梦。“在A股上市公司主动进行市值管理的当下，市值管理的(de)目标(biāo)不仅仅在于挖掘其内在的价值、维(wéi)护市值，更在于 上(shàng)市公司自身证明，为股东创富(fù)，为社会担责，是上市公司的担当和使命(mìng)。”

　　吴晓求提(tí)出市值管理研究中的三个(gè)重(zhòng)要方面(miàn)。第一，是(shì)资本结构的设计，资(zī)本结构的优化对上市公司十分重要；第二，市值管理最核心的是哪些因素决定了公司的价格，也就是在研究定价函数括号里不同变量之间的关系，这需要拿出大量(liàng)的数据来(lái)验证；第三(s对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说ān)，研究创(chuàng)新对定价的作用，包括技术创新和组织创新。

　　冯(féng)彪同样强调了创新在上市公司进行市值管理中的重要性。冯(féng)彪表(biǎo)示，在不确定的时代，只有(yǒu)坚持长期主(zhǔ)义，守正
出奇，才能(néng)构(gòu)建(jiàn)强大的核心竞争力，才能获(huò)得投资者的认可，才能吸引战略资本(běn)、长期资(zī)本陪伴公司跨越周期。

　　“创造价值才能长出市值(zhí)，练好内功(gōng)方可无惧风雨。”冯彪认为，在资本市场的竞争中，应(yīng)遵(zūn)循自然 选择法(fǎ)则，通(tōng)过创新和适应变化实现企业的长期增长，同时优化股东(dōng)结构和(hé)加(jiā)强市值管理，以实现(xiàn)企业和资本的共赢。

责任 编辑：李桐

未经允许不得转载：书铭产品 对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说