存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值

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【存量房贷(dài)降息预期升温 #银行板块9月跌去半(bàn)个交行市值#】受到存量房贷利率下调预期升温、房贷余额持(chí)续缩水等多重因素影响(xiǎng)，A股银(yín)行板块(kuài)9月以来继续下跌。

截至最新收(shōu)盘日（9月10日），尽管银行(xíng)板块迎来小幅回升，但中证银(yín)行指数（399986.SZ）月内跌幅达2.74%，超过七成(chéng)个股录(lù)得下跌，招商(shāng)银行等跌幅超6%。42只上市银行市值总(zǒng)体缩(suō)水约(yuē)2827亿元，以当日收盘价(jià)计算，相(xiāng)当于跌掉了半个交通银(yín)行（约(yuē)4313亿元）市值。

业内人士认为，调降存量房贷利(lì)率短期来看会(huì)对(duì)上市银行的利息(xī)收(shōu)入造成影响，从而挤压(yā)利润空间，但长期来(lái)看，受到(dào)高早偿率拖累持续缩水(shuǐ)的住房按揭贷款规模，在(zài)存量房(fáng)贷利率(lǜ)调降后有望企稳并进一步(bù)增长。

　　受到存量房贷利率下调预期升温(wēn)、房贷余额持续缩水等(děng)多重因素影响，A股银行板块9月以来继续下跌。

　　截(jié)至最新收盘日（9月10日），尽管银行板块迎来小幅回升，但中(zhōng)证银行(xíng)指数（399986.SZ）月内跌幅达2.74%，超(chāo)过七成个股录得下(xià)跌，招商银行等跌幅超6%。42只上市银行市(shì)值总体缩水约2827亿元，以当(dāng)日收盘价计算，相当于跌掉了半个交通银行（约4313亿元）市值。

　　业内人士(shì)认为，调降存量(liàng)房贷利率短(duǎn)期(qī)来看会对上市银行的利息收(shōu)入造成影响，从而挤压利润(rùn)空间，但长期来看，受(shòu)到高早偿率拖累持续缩水的住房按揭贷款规模，在存量房贷利率调降后有望企稳并进一步增长。

　　银行板块月内跌幅近3%

　　进入9月份，A股市场继(jì)续(xù)调整，上证指数月内跌幅达3.45%，已超过上月全月的(de)跌幅。占A股市值约十分(fēn)之一的银行板块，也在这轮(lún)下跌中遭遇(yù)重挫。截至10日收盘，中证银行(xíng)指数本月跌幅(fú)达2.74%，板块(kuài)内有32只个股录得下跌，其中厦门银行、宁波银行、苏农银行(xíng)、招(zhāo)商银行累计跌幅均超(chāo)6%。

　　银行板块市值因此出(chū)现较大缩水。截(jié)至10日收(shōu)盘，板块总市值缩水(shuǐ)2827亿元，缩水幅(fú)度最大的是工商银行，减少约1103亿元。建(jiàn)设银行、交通银行(xíng)也分(fēn)别缩(suō)水约438亿元、282亿元。

　　多家大型股份行市值(zhí)也出现(xiàn)明显缩水。招商银行幅度最大，市值(zhí)约下降541亿元至7446亿元。要知道，该行(xíng)今年市(shì)值一度达到9124亿元，逼近万亿(yì)元大关。中信银行、兴业银行、平安银行、浙商(shāng)银行均(jūn)出现不同程度的市值(zhí)下(xià)滑。

　　继8月末突然下跌(diē)后，9月以来，银行板块呈现阴跌行情，资金流动速(sù)度明显快(kuài)于前期。多(duō)位受访人士对(duì)记者表示，银(yín)行股近期下挫，与(yǔ)市(shì)场上对存量房贷利率调降预期升温有关。上海(hǎi)易居房地产研究院副院长严跃进表示，整(zhěng)体来看，存量房贷降息预(yù)期升温(wēn)，对银行股近期表(biǎo)现造(zào)成一定影响，“如果(guǒ)存量按揭贷款(kuǎn)转按揭改革确认推行，对于整个板块来说属于利空消(xiāo)息。”

　　事实上，作为银行优质资产的住房(fáng)按揭贷款规模正(zhèng)在持续缩水。从半年报来看，Wind数据显示，42家(jiā)上市银行今(jīn)年(nián)上半年个人(rén)住房贷款余额约为34万亿元(yuán)，较去(qù)年同期(qī)减少1.97%，其(qí)中六大行个人住房贷款(kuǎn)余额为26.12万亿元，较去年同期减少约6548亿元(yuán)。这也就不难解释(shì)，在(zài)银行板块这轮下跌中，多家国有行跌幅居前。

　　此外，净(jìng)息差不断缩窄，也冲击银行板块股价(jià)表现。监管公布的数据显示，截至(zhì)二季(jì)度，商业银行(xíng)净息差为1.54%，同比降(jiàng)低20BP（基点），为(wèi)有统计以来历史最低水(shuǐ)平(píng)。其中，大型银行(xíng)二季度净息(xī)差(chà)为1.46%，同比降低21BP，也出现了有统计(jì)以来最低水平。半年报显示，除(chú)了邮储银行存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值>外，其余5家大行(xíng)均出(chū)现净息差(chà)同比下(xià)滑态势。

　　存量房贷利率下(xià)调潜在空间多大

　　存量房贷利率会否调降、如何调降，影响市场对于银行住房按揭贷款业务(wù)后续发展的判断，进而牵动着整个板块的股价走势(shì)。

　　当前来看，新增房贷利率与存量房贷利率的剪刀差不(bù)断扩大已是不争的事实。今年以来，新(xīn)增房贷利(lì)率不断(duàn)下调，全国多个城市取消(xiāo)利率下限，部分城市首套住房(fáng)贷款利(lì)率降(jiàng)到了3.2%左右，与(yǔ)存量房贷(dài)最高(gāo)利差达到150BP。与此同(tóng)时(shí)，不少居民选择提(tí)前还贷，根据中金公(gōng)司披露(lù)的数据，目前银行按揭早偿率仍位于14%左右的高位。

　　在这一背景(jǐng)下，市场上对存量房贷利率调降(jiàng)的呼声连绵(mián)不绝。普遍(biàn)的观点认为，新增与存量房贷利(lì)差不断扩大，带动(dòng)居民早偿率走高，存量房贷利率下(xià)调存在潜(qián)在空间(jiān)。

　　兴业研究公司宏(hóng)观市场(chǎng)部高级研究员何帆、郭于玮分析(xī)，平均来看(kàn)，存量房贷加点幅度的下调空间可能在70~80BP。从涉(shè)及的贷(dài)款规模来看，2024年第二季(jì)度末存量房贷规模(mó)为37.8万亿元，在银行生息资产中占比约11%，存量(liàng)房贷利率上述调降(jiàng)幅度，对银行资产收益率的影响幅(fú)度在8~9BP。

　　存(cún)量房贷利率(lǜ)下调(diào)的路径中，对转按揭和重(zhòng)定价呼声最高。但无(wú)论(lùn)采(cǎi)用哪种方式，对(duì)于银行来(lái)说，都将面临(lín)利润的较大压缩，调(diào)降幅度考验(yàn)银行承压能力。当下市场估算存量房贷利(lì)率(lǜ)下调点位多在40~70BP左右。

　　中金公司一份报告测算，假设(shè)全部按(àn)揭贷(dài)款利率通(tōng)过转按揭和自主调(diào)整的形式下调至新发放利率(lǜ)水平，利率下降(jiàng)60BP，预计每年为借款人节省约2400亿元利息(xī)支出，超过(guò)2023年那波存量房贷利(lì)率下调。这(zhè)将导致银行净息差收窄7BP，营业(yè)收入下降4%，净(jìng)利润减少7%。

　　另一种情形是，转(zhuǎn)按(àn)揭仅适用(yòng)于首套房房贷（占存(cún)量房(fáng)贷的90%），那(nà)么利率(lǜ)预计将下降54BP，每年为借款人(rén)节省约2000亿元。这将导致(zhì)银行净息差减少6BP，营业收入下降3%，净利润减少7%。

　　也有观点认为，存量房贷利率调降将有助于银行住房按揭贷款规(guī)模企稳回暖，长期来看还能进一步维护净息差。中泰证券银行业首席(xí)分析师戴志锋分析称，当前(qián)压制房(fáng)贷规模增长(zhǎng)的不(bù)是投放规模，而是早偿率较高，若调降存量房贷利率，在(zài)实际投放回暖(nuǎn)的基础上，银(yín)行按揭贷款规模将企稳，从长期看有助于缓解银行零售资产端增长以及居民还款(kuǎn)压(yā)力，进一步优化银行资产结构，维护息(xī)差，优(yōu)化零售端资产质量。

　　“假设存量按揭利率下调，虽然短期内抑(yì)制(zhì)银行股价表现，但也意味着中期风险的提前缓释。”中金公司银行业分析师林英奇也(yě)认为，存量按揭利率调整影响银行(xíng)息差，国有大行按揭占比高于中小银行，受影(yǐng)响更大，但假设负(fù)债成本同步调整，预计对于(yú)息差的(de)总(zǒng)体影响是中性的。

责任编辑：王馨(xīn)茹

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