“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以(yǐ)来，近四成QDII基金(jīn)净值出现回撤，甚至有(yǒu)20只QDII基金的跌幅(fú)超(chāo)20%。事实上，今年以来多数海外权益市场出现上涨，部分QDII基金表现不佳令(lìng)人意外。观察QDII基金业绩可以发现，大力(lì)配置资源周期股的产品位(wèi)居涨幅前(qián)列，重仓科技赛道的产品已悄然“让位”。

QDII基金已逐渐成为投资(zī)者(zhě)“出海”实现全(quán)球资产配(pèi)置的重要途径之一，大部分QDII基金聚焦于美国(guó)及中国香港市场。某公募人士(shì)称，今年以来亏(kuī)损的QDII基金“港股及中(zhōng)概(gài)股的含量”不低，主(zhǔ)要布局(jú)医药和汽车(chē)赛道，随着相关市场(chǎng)风险(xiǎn)逐渐得到释放，未来有望(wàng)挖掘到一些超跌的深(shēn)度价(jià)值股和成长性(xìng)标的机会。

近四成QDII基金今年(nián)亏钱

今年以来，QDII基金“亏钱”的比例和幅度(dù)较去年同期明显(xiǎn)提(tí)高，而亏损最多的(de)产品净值回撤幅度接(jiē)近30%。Wind数据显示(shì)，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未合并计算）出(chū)现(xiàn)亏损，占比接近四成，20只QDII基金的(de)跌幅超20%。

具(jù)体(tǐ)来看，今年以来位(wèi)居亏损排行(xíng)榜前三的(de)QDII基金均为(wèi)某头部(bù)公募基金旗下产(chǎn)品，系同一位(wèi)基金经理管理(lǐ)，其在(zài)一季度主要布局了港股、A股和美(měi)股市场的汽车产业(yè)链个股。其它(tā)在亏损排行榜位居前列的产品名称中大(dà)面积(jī)包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布(bù)局港股市场的医药赛道。

2023年同期，亦有(yǒu)220只QDII基金出现(xiàn)亏损，但仅有20只(zhǐ)产(chǎn)品跌幅超10%，这些“绩差”产品名称中多数包含“互联网(wǎng)”，重点布(bù)局港(gǎng)股和美股市场中的科技股，以港(gǎng)股市场品种为主。虽然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但上述去年同期亏损较多的产品后续并未“逆袭”，反而(ér)越亏越多，多(duō)只产品在(zài)去年全年的跌幅接近30%。

华东公募人士(shì)称，今年以(yǐ)来QDII基金的亏损主要来自港股市场(chǎng)，特别是医药板块的持续下跌，主要是受到整体行业(yè)业(yè)绩下滑以及未来(lái)几年(nián)行业预期存(cún)在不确定性的双重影(yǐng)响。从长期来看，医药行业发展仍具长远潜力(lì)，随(suí)着政策的调整和市场环境的改善，未来港股市场的医药板块有望(wàng)逐渐走出低谷。相关(guān)QDII基金业绩有望“水涨船高”。

绩优基金布局资源周(zhōu)期

今年以来，配置资源类周期品种的QDII基金业绩领先。Wind数据显示(shì)，截(jié)至4月24日，今年以来364只QDII基金(jīn)获得正收益，其中42只产品净值增长率(lǜ)超10%，“绩优”的背后是基金经理纷纷选择重仓原油等资源周(zhōu)期品种。

具体来看，姚曦管理的广发道(dào)琼斯美国(guó)石油人民(mín)币以涨幅(fú)超(chāo)15%暂居榜(bǎng)首，而周宇掌(zhǎng)舵的(de)易方达原油人民币则紧随其后。同时，华宝标普(pǔ)油(yóu)气人民币(bì)、南方原(yuán)油、诺安油气能源等位(wèi)居涨幅排行榜前列。

值得注意的是，柏杨管(guǎn)理的(de)大成港股精选布局了在港(gǎng)股市场挂牌的紫金矿(kuàng)业、招金矿业等(děng)贵金属和(hé)有色标的。嘉实黄金、汇添富黄金(jīn)及贵金属、诺安全球黄金(jīn)等大力配置资源类周期品(pǐn)种的(de)QDII基金今年以来均上涨超10%。

柏(bǎi)杨在大成(chéng)港股精选的一季报中(zhōng)表示(shì)，一季度“哑铃型”投资策略作出(chū)了正(zhèng)面贡献，一方面(miàn)是大市回调时(shí)红利类资产(chǎn)防御属性明显，发挥了(le)中流砥柱的(de)作(zuò)用(yòng)，其中全球定价的上游(yóu)资源类公司表现尤为突出；另一方面，部(bù)分优质成长股票跌出较为明(míng)显的安全边际。在柏杨看来，港股及中概股市场在今年(nián)后续时间里，大概率可以有所作为。

中(zhōng)国证券报记者发(fā)现，多只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股的QDII基金近期出现强势拉升，与腾讯控股等互(hù)联网龙头的走势较(jiào)为契合。有公募人士称，腾(téng)讯等互联网龙头具备流量(liàng)优势，广(guǎng)告与金融(róng)科技营收相对稳(wěn)定，且现(xiàn)金流较好，类似电信运营商，随着估值逐渐(jiàn)具有吸(xī)引力(lì)，作为防守性标的将长期受到(dào)QDII基金(jīn)的追捧。

安爵资产董事长刘岩提醒，主要投(tóu)资于美股(gǔ)市场的QDII基金需(xū)要(yào)留意美联(lián)储政策预期不确定性以及美(měi)国选举年可能(néng)带来的冲击(jī)因素。

投资QDII产品需留(liú)意(yì)风险

市场原本预期今年美联储(chǔ)会(huì)数次降息，并认为在(zài)美(měi)联储(chǔ)降息过程中“投资(zī)美债(zhài)是很确定的机会”。但美联储政(zhèng)策摇摆不定导致市场预期落空，今年以来QDII债基(jī)产品表现普遍不尽如人(rén)意。具(jù)体(tǐ)来看，截至4月24日，有58只QDII债基出现亏损，占比超七成(chéng)，有22只产品跌幅超2%，其(qí)中跌幅最大达5.52%。

排排网(wǎng)财富管理(lǐ)合伙人(rén)姚旭升表示，QDII债(zhài)券基金走势(shì)疲软的原因一方面是长久(jiǔ)期的债券价(jià)格受(shòu)到市场利率上升的影响，另一方(fāng)面是汇率因素所(suǒ)致。

姚旭升进一步表示，购买QDII基金时，投资者先用人民币进行申购，基金公司利用其外汇额度把人民(mín)币换(huàn)算(suàn)成(chéng)外币进行投(tóu)资；当投资者赎回基金时，基金公司再以当时的汇率换算成人民(mín)币返还。因此，汇率的变化(huà)对QDII基金的实际业绩会有一定的影响。建议投资者选(xuǎn)择基金时，尽量(lià“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化ng)充分考虑汇率问题，投资周期越长，汇率波动对产品最(zuì)终业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)造成的影响就越(yuè)大。

刘(liú)岩提示，美股等(děng)海外市场(chǎng)过(guò)去一两年积累了较(jiào)大涨幅，市场明显超买，中短期积聚了一(yī)定风险，投资QDII产“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化品的投(tóu)资者需要警惕。另外，海外投资还要多留意汇率风险、地缘局势风(fēng)险、各种交易结算风险以(yǐ)及市场流动性风(fēng)险等(děng)。

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