连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权(quán)益市场震荡、赚钱效(xiào)应不(bù)佳等因(yīn)素影响，作(zuò)为大类资产配置工具的公募(mù)FOF，规模连续三(sān)年下台阶。截(jié)至2024年一季度末，该类基金规模为1469亿元(yuán)，相比2021年规模高点萎缩超700亿元。

受访机构和人士表示，将在投资端(duān)、产品端、投资需求匹配和投资者教育等方面发力，不断提升(shēng)投资管理水平(píng)和投(tóu)资(zī)者持有体验。尤其在养老FOF领域，将更加突出养老FOF长期投资定位，做好专业化(huà)投资和服(fú)务，为公募FOF发展打(dǎ)造(zào)良(liáng)好的市场生态。

公募FOF规模1469亿元

从高点萎缩(suō)33%

Wind数据显示，截至2024年一(yī)季度末，公募FOF最新规(guī)模为1469亿元，已经连续三年下台阶。从2021年的规模高点(diǎn)2202亿(yì)元，到目前缩水733亿元，萎缩幅度达33.3%。

从龙头产品(pǐn)看，目前全市场百(bǎi)亿元(yuán)体量的FOF已经消失，规模最大的交银安享稳健(jiàn)养老一年，规(guī)模为58.51亿元，兴证全球优选平衡三个月规模超过40亿元。另外，兴证(zhèng)全球积极(jí)配置三年封闭运作、交银招享一(yī)年持有(yǒu)最新规模都超过30亿(yì)元。

交银基金多元资产团队表示(shì)，公(gōng)募FOF规模持(chí)续下(xià)滑是多方(fāng)面(miàn)原(yuán)因导致的：首先，从市场环境看，权益市场的大幅(fú)波动(dòng)和持续震荡回调导致(zhì)投资(zī)者风险偏好(hǎo)不断下行，含权(quán)公(gōng)募(mù)FOF的市场参与度较弱(ruò)；其次，产品方面，公募(mù)FOF可投资(zī)产范围(wéi)相(xiāng)对有限，且该类产品常设有一定持有期；最后，公募(mù)FOF作为(wèi)一种(zhǒng)相对较新的投资工(gōng)具，在国内的发展(zhǎn)历程尚短(duǎn)，市场仍需时间来理解、接受FOF的长期配置价值。

兴证全球基金也表示，穿透来看，当前国内FOF产品投资主要(yào)以A股(gǔ)股票和国内债券为主，近年来市场波动，部分产品出现一定亏损，影响了部分投资者信心以及再投资(zī)意愿；另一方面(miàn)，国内FOF产品起步于2017年，在(zài)公募市场上相对年轻，仍需时间去帮助(zhù)投(tóu)资者理(lǐ)解FOF产(chǎn)品及(jí)其长期配置(zhì)价(jià)值。

华南某公募基金相关人(rén)士(shì)也(yě)认为，一是从市场环境看，A股历史上从(cóng)未经历过如此漫长的震荡下(xià)行，2024年(nián)以来(lái)市场虽有回暖，整体市场热度还在(zài)修复中；二是从赚钱(qián)效应看，这(zhè)几年(nián)基(jī)金投资者体验不太好，这样的负面情绪会体(tǐ)现在基金产品的销售和规模上；三是FOF通常面临风格(gé)标签不够鲜明的特点，论锐度不及股票型基金，论(lùn)稳健又不及债券型基金，投资风险(xiǎn)收益的标签相对模糊。

从整体业绩看，Wind数据(jù)显示，截至4月24日，剔除成立(lì)时(shí)间不足(zú)1年的FOF产(chǎn)品，目前公募FOF成立以来平均年(nián)化回报为-2.96%，负收益基金(jīn)255只(zhǐ)，占比为64%。

多举措提升(shēng)FOF产品吸引力

业绩告负、规(guī)模缩水(shuǐ)、新发困难，是公募F连续三年下台阶！这类产品怎么办OF当前面临的市场考验。为(wèi)提升公募FOF产品吸引力，受访机构表示，将从投资端、产品端、投资需求匹配和投资者教(jiào)育等方面发力(lì)，提升(shēng)该类产品的竞争力。

兴证全球基金(jīn)表示，FOF的发展最重要的是(shì)提升核心投研能力(lì)；其次是提(tí)高产品服务能力，增加和完善创新型(xíng)产品布局，以满足不同客(kè)户FOF投资(zī)需求；最后，针对FOF产品的普(pǔ)及，还(hái)需要在(zài)投资者(zhě)教育陪伴方面加大力度，提升质量。

交银基金多元资产团队也(yě)表示，首先，从(cóng)投资端角度，公募FOF投研团队应专注于产品(pǐn)业绩的强化与风控能力(lì)的提升。其次(cì)，积极推进创新产品设(shè)计，开发更具灵(líng)活性(xìng)和吸引(yǐn)力的FOF产品。最后，加强与(yǔ)投资者的沟通和交流，提高投(tóu)资(zī)者对产品特性及(jí)长期价值的理(lǐ)解，培育一个更健康、更透明、更具互(hù)动性的投资生态。

上述华南公募基金相关人士(shì)也认(rèn)为，一(yī)个产品品类是否能(néng)发(fā)展起来，关键(jiàn)因素是产品本身的风险收益(yì)特征，是否能与需求(qiú)比较明确的(de)投资者实现精准匹配。

在他看来，A股投资者目(mù)前的结构实际上(shàng)呈现出两极分化(huà)：或者倾向于高波动高收益，要求(qiú)进攻的锐度，同时(shí)也愿意(yì)承担相应(yīng)的风险；或者(zhě)倾(qīng)向于绝对收益策略，不(bù)愿(yuàn)承担任何本金损失，同时(shí)对收益率又有一定的诉求。“从海外市(shì)场的经验来(lái)看，FOF可能更加适配那些比较成熟，风险收益特征较为均衡或者居中的投资(zī)者。”

养老FOF仍需积累长期投(tóu)资(zī)业绩

作为公募FOF的重要组成部分，养老FOF近(jìn)年来(lái)不(bù)断(duàn)发(fā)展(zhǎn)。受访机构表示，未(wèi)来将明确(què)养老FOF的长期投资定位，积累长期(qī)投资(zī)业绩，通过(guò)专业化投资(zī)和服(fú)务，不断(duàn)彰显公募基金的养(yǎng)老(lǎo)投资优(yōu)势。

交(jiāo)银基金(jīn)多元资产团队表示，养老FOF整体上权益仓位相对较高，近年来面临的挑战较(jiào)大。为(wèi)了在竞争中获得优势连续三年下台阶！这类产品怎么办(shì)，养老FOF产品需要不断创新以满足投资者的多样化需(xū)求，并强(qiáng)化产品业绩和(hé)服务质量(liàng)以提升投资者持有体验，逐渐(jiàn)提升投(tóu)资者对包(bāo)括公募养(yǎng)老FOF在内的养老金融产品的认知和接受(shòu)度。

该机构认为，首先，要明(míng)确养老FOF的长期投(tóu)资定位(wèi)，为满(mǎn)足全生命周期的养老需求提供更多定制化产品与服务。其次，不(bù)断提升养老投(tóu)资的专(zhuān)业(yè)性(xìng)，提供更(gèng)加(jiā)专业的养老投(tóu)资解决方案，并(bìng)根据(jù)市场反馈优化产品(pǐn)设计，增强风险收益比。此外，通(tōng)过(guò)多种手段与投资者进(jìn)行更有效的(de)沟(gōu)通，了解养老FOF的长期(qī)价值和优势，为投资者(zhě)提供一站式养老投资体验。“公募基金还可以与银行、保险公司等金融机构(gòu)探索合作模式(shì)，共同开发养老金融(róng)产品，实(shí)现资源共享和互(hù)利共赢。”

上述华(huá)南公募基金相关人士也认为，养(yǎng)老FOF的发展困境和产品本身的表现相关，也与税(shuì)优力(lì)度以及其他政策性安排(pá连续三年下台阶！这类产品怎么办i)有关。对于公募基金公司来说，一方面需(xū)要沿着“风险等级”和“退休时间”两条线布局完善(shàn)产品(pǐn)线，另一方面是积累长期业绩，只有周期足够长且(qiě)做得(dé)足够好(hǎo)，才能体现出公募养老FOF相对(duì)银行(xíng)和保险的差异化优势。

兴证全球基金也表示，新“国九条(tiáo)”提出推动养老(lǎo)金等长期资(zī)金入市，在养(yǎng)老产品的布局和发展上(shàng)，公募基金(jīn)公(gōng)司需要把养老投资业务提升到一定的战(zhàn)略(lüè)高度。

兴证全球基金认为，对于居(jū)民养老金来说，获得稳(wěn)健的收益至关(guān)重要，养老业务(wù)对基金公(gōng)司的投资管理能力和风险控制能力都提出了更高的要求。其(qí)次，基(jī)金行(xíng)业需要做好长期准备，培育、深耕(gēng)市场，加强(qiáng)投资者教育，培养老(lǎo)百姓对于养老投资和公募基金(jīn)特(tè)性的正确(què)认知。最后，养老目标基金更需要注重持续营(yíng)销，尤其适合定投。

“即使FOF这几年遇到挑战，FOF发展仍然具有较大潜力。”兴(xīng)证(zhèng)全(quán)球基金相关人士表示，FOF被纳入个人养老金投(tóu)资范围，同时养老目标基(jī)金存(cún)续时间(jiān)长、缴费稳定持续、资金具(jù)有长期投资等(děng)属性，对资本市场健康发(fā)展意义重大。

编辑：舰长

审(shěn)核：许闻

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