算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来

　　在基金投(tóu)资领域，量化投资正逐渐成为一股不可(kě)忽视的力量。中信(xìn)保诚基金量化(huà)投资部副总监韩依凌在近期的中信保诚基金2024投资策略会中，向我们展示了量化投资的内在逻辑和未来发展方向。

　　韩依凌认为，量化投资的核心逻辑是寻(xún)找抽象规律(lǜ)并广泛实施。具体而言，量化是将复杂的市场数(shù)据(jù)简化，通过提取关键(jiàn)特征来预测资产的(de)未来表现。与传统的主动投资相比，量(liàng)化(huà)投资(zī)通过算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来将成千上万的资产转化为关键特征，大幅降低(dī)了分析的复(fù)杂(zá)度和工作量。这种方法论的转(zhuǎn)变，使得量化投资在处理大量数据时更为高效(xiào)。

　　面(miàn)对市场的不确定性，尤其(qí)是(shì)黑天鹅(é)事(shì)件，量化(huà)投资策略也展现出了自我进化的能(néng)力。通过数据分(fēn)析与主观逻辑相(xiāng)结合，量化策略能(néng)够在保持逻辑严谨的同时，对市(shì)场变化(huà)做出灵活(huó)响应(yīng)。这种结合，使得(dé)量化投资在面对突发事件时，能(néng)够更好地控制风险。韩依凌表(biǎo)示，长期来看股票的涨跌与其(qí)基(jī)本面数(shù)据存在(zài)强相关性，但中短期的股价会受到海外环境(jìng)干扰(rǎo)、经济模式切换、风格(gé)轮动及情绪等(děng)各种因素的干扰。因此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金的量化模型不仅关注历史数据，更注重基本面的分析。通过多因子(zi)模型实现(xiàn)综(zōng)合考虑盈利增速(sù)、估值等多个因素，以更全面(miàn)地分析未来(lái)表现。

　　随着信息传播速度的加快，投资者情绪对市场的(de)影响日益显著。中信保诚基金量化团队引(yǐn)入行为金融学，将心理学元素融入模型，并将资产价(jià)格拆分为基(jī)本面影响和市场博弈两部分以更全(quán)面地捕捉市场(chǎng)动(dòng)态。这一创新(xīn)不仅丰富了量化投资的(de)视角，也为投(tóu)资决策提供了新的支(zhī)持。

　　机器学(xué)习(xí)和文本挖掘技术的应用，使得量化投资能(néng)够更准(zhǔn)确地分析市场趋势和把(bǎ)握投资机会。通过分析新(xīn)闻事件对股价的影响，量化模型能(néng)够识别出真正的价值所在。

　　而在产品布局方面(miàn)，中信保(bǎo)诚基(jī)金量化团队提出了“不可能三角”的概念，即(jí)估值、质量和预期三者之间难以兼得。韩依凌(líng)举例道，如兼(jiān)顾估值与质量，更多便是(shì)大盘与红利风格，而兼顾预期与质(zhì)量则是中盘与成长风格(gé)，而这两个方向也是中(zhōng)信保诚基(jī)金量化团队更多关注的方向。

　　相较于传统的ETF投资，韩依凌认为量化投资策略提供了更为精细的选股过程(chéng)。ETF通常跟踪特定的指数，如红利指数(shù)，它们被动地(dì)包含了(le)所有成分股，无论这些股票的基本面如何。而量化投资则能够通过算法排除表(biǎo)现不佳的股票，从而优化投资组合。量化投(tóu)资(zī)的(de)另一个显著优势是其调仓频率(lǜ)。与传统的指数基金相比，量(liàng)化策略可以更为灵活地调整持仓(cāng)，以及时响应市场变化。而(ér)与主动投资相比，量化投资(zī)不(bù)局(jú)限于特定行业，而是能够覆盖全(quán)市场。这种广泛的行(xíng)业覆盖使得量化投(tóu)资能够挖掘更多投资机会(huì)。

　　韩依凌进一步解(jiě)释道，量化投资并不追求每只股票都超越市场，而是通过构建包含众多(duō)股票的组合来实现概率上的优势。这种策略意味着(zhe)量化投(tóu)资的目标是实现整(zhěng)体(tǐ)组合(hé)的(de)算法与博弈，中信保诚基金韩依凌谈量化投资的传统和未来稳定收益，而不是依赖单只股票的卓越表现。

　　当前经济进(jìn)入高质量发展阶段，量化投资应(yīng)更加注重资产的(de)稳定性和高质量。通过红利策略，量化投资能(néng)够筛选出具有稳定(dìng)股息支付能力和良好基本面的公司，从而(ér)争取为投资者提供稳(wěn)健的(de)回报。

　　展望未来，量化投(tóu)资将继续(xù)在(zài)稳定(dìng)贝(bèi)塔的基础(chǔ)上，追求可靠的阿尔法收益。随着(zhe)技术的不断进步和市场的日(rì)益成(chéng)熟，量化投资必将迎来更广阔的发展空间。

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责(zé)任编(biān)辑(jí)：王若云

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