24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……

截至4月27日(rì)，共有24家券(quàn)商(shāng)披露2024年第一季度报告。整体来看，业绩跌多增少。

有14家券商一季度营收和归母净利润双双下(xià)滑，降幅最(zuì)高的是(shì)太平洋证(zhèng)券（76.61%）。但同时(shí)，也有券商归母净利润同比增速超过50%。从几(jǐ)项业务相关(guān)的数据来看，自营业务扮演了胜负(fù)手角(jiǎo)色，资管业务手续费净(jìng)收入表现也较为分化，有4家券商(shāng)的(de)增幅甚至超过(guò)100%。

相比之下，一季度，多数券商经纪和投行业务的手续费净收入、利息净收入均出现下滑。其(qí)中后两者下滑幅度都较为猛烈。比(bǐ)如中信证券，投行手续费净收入和利息净收入分别同比下滑56.11%和44.18%。

24家券商(shāng)股(gǔ)披露一季报，业(yè)绩跌多增少

有非银分析师(shī)此(cǐ)前在研报中预判，结合去年的高基数，预计一季度证(zhèng)券板块营(yíng)业收入和净利润均下滑。从目前(qián)已披露的(de)数据来看，大致符合预判(pàn)，24家券商股归母(mǔ)净利润是跌多增少。

数据(jù)显示，共有18家券商股归(guī)母净利润同比下降，其中有(yǒu)14家是营收和归母净利润双双下滑(huá)。兴业证券、海通证券、华西证券、太平洋证券的归母净(jìng)利润(rùn)同比跌幅均超过60%。华林证券、西部证券等10家券(quàn)商的跌幅则在10%到50%之间。

大型券商(shāng)方面，目前披露业绩的三家券商也(yě)是承压明显。券商“一哥”中信证券是目前唯一单季营收超(chāo)过百亿元的，但相对上年同期业绩也有所(suǒ)下滑。一季度实现营收(shōu)为137.55亿元，同比下降10.38%；归母净利润49.59亿元，同比下降8.47%。招商证券和(hé)海通(tōng)证券的归(guī)母净利润分别同比(bǐ)下降4.54%和62.56%。

唯有中原证券、东兴(xīng)证券、方正证券、首创(chuàng)证券、南京(jīng)证券五家券商，营收(shōu)和归母净利润均为正增长(zhǎng)。其中，中原证券一季度营收同比增幅为38.93%，归(guī)母净利(lì)润增幅为(wèi)85.53%。东兴证券一季度(dù)营收同比增幅为112.56%，归母(mǔ)净利润为64.28%。这两家券商业绩增幅居前。

自营业务成胜负手

造(zào)成券商业(yè)绩分化的主要原因(yīn)在于自营业务。除首创证(zhèng)券外，前述4家营收和(hé)净(jìng)利润均实现正增长的券商均因报告期内投资业务收益增加。以“投资收(shōu)益+公允价值变动损益-对联营合(hé)营企业投资收(shōu)益”估算，东兴证券(quàn)自营(yíng)业务一季度揽收5.54亿元，南京证券揽收4.04亿元，方正证券(quàn)为7.44亿(yì)元，中原证券为3.10亿元。

对比之下，太平洋证券(quàn)、华(huá)西证券、海通证券、财达证券、兴业证券、国金(jīn)证券(quàn)等归母净利润同比降幅超过38%的券商均在季报中提(tí)到，报告期(qī)内证券投资业务下降。目前自(zì)营业务下滑(huá)幅(fú)度居首的是华西证(zhèng)券，自(zì)营收(shōu)入为0.44亿元，同(tóng)比下滑89.77%。

首创证券业绩亮眼，主要跟一季度资管业务收入增加(jiā)有(yǒu)关，这也是它的优势(shì)业务(wù)。季(jì)报显(xiǎn)示，首创证券一(yī)季(jì)度资管业务手(shǒu)续费净收入为2.50亿元(yuán)，同比增(zēng)加了1.69亿元。而它一季度的自(zì)营业(yè)务收入表现并不如上年，同比下滑4.52%。

超七成(chéng)券商投行业务(wù)下滑超20%

仅看19家上市券商，其次(cì)影响业绩较多(duō)的是投行业务。比如(rú)华林证券，虽然其自营业务同比增加313%，但由于上年基数不高(gāo)，仅揽收(shōu)0.5624家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……亿元。与此同时，投资银行(xíng)业务手续费净收入同比下滑73.79%。华林证券称，因IPO及再融资(zī)阶段性收紧，投行相关(guān)业务量同比有所下降。

券商(shāng)中国记者梳理后发现，有15家的投行(xíng)业务手续费净收入出现下滑，其中超七成券商下滑幅度超过20%。

投行业(yè)务手续费净收入下(xià)滑幅(fú)度超过(guò)50%的有6家，既包括中(zhōng)信证券、海通证券等头部券(quàn)商(shāng)，也包括中原证券、太平洋证券等中小券商。中信(xìn)证券投(tóu)行业务手续费同比下降达56.11%，下滑幅度明显高(gāo)于经纪和(hé)资管业务净手续费收入，也高于自(zì)营业务。

券商投行业务收入下(xià)降跟(gēn)股权融(róng)资市场规(guī)模放缓有直接关系。按(àn)发行日计，2024年一季度股权融资规模同比下(xià)降75%，IPO和上市公司再融资募集资金规模下滑幅度均超(chāo)70%。

不过，值得一提的是，也有券商是因债(zhài)权类投行业务收入减少，比如华西证券，一季度投行业务手续(xù)费净收入(rù)为1854.60万元，同比下(xià)滑39.90%。

部分券商资管业务(wù)走强

有14家券商的经纪业务手(shǒu)续费净收入也出现下滑。但相对投行业务而(ér)言，这种下滑幅度较为缓和，大多在10%以内。仅有(yǒu)华西证(zhèng)券(quàn)、首创证券(quàn)和兴业证券的下滑幅(fú)度超过10%，分别(bié)为15.31%、17.55%和23.44%。

资管业务表现则较为分化。有10家实现正增长，其中财达证(zhèng)券、南京证券、首创证券(quàn)、太平洋证(zhèng)券的手续(xù)费净收入同比(bǐ)增幅均超过100%。西(xī)部证券该项业务数据表现也不错，增速接近60%，一季报透露，这主要系(xì)集合资产管理业务手续(xù)费净收入增加。对比之下，9家券商资管业务(wù)手续费收入下(xià)滑，如华林证(zhèng)券、中原证券，降幅则均超(chāo)过40%。

跟两(liǎng)融业务相(xiāng)关的利息净收入方面，超七成券(quàn)商出现下(xià)滑。其中下滑幅度(dù)超过40%的券商有中(zhōng)信证券、兴业证券(quàn)、第一创业和招商证券等。

综上来看，券(quàn)商一季度业绩(jì)难言表现良好，自营和资管表现分化，经纪(jì)、投行的手续费净(jìng)收入(rù)，以及利息(xī)净(jìng)收入则多数下滑。

关于券商一季(jì)报，招(zhāo)商证券非银分析师郑积沙日前发布的(de)研报中(zhōng)曾(céng)分析道，一季度股基(jī)成交同比(bǐ)增长3.0%，新发基(jī)金同比下滑5.7%，权益市场震荡影响保有规模；债券发行速度较缓、股融受政策收紧影响发行尚处低谷；债(zhài)券牛市延续、权益(yì)市场“V形”反弹；风偏受挫，两融、股质(zhì)尚处修复通道。结合去年高(gāo)基数，预计一季度证券板块营业收入和净利润均下滑。

券商板块的持仓也在下降。郑积沙在(zài)4月26日(rì)发布的研报中提到，目(mù)前权益(yì)市场(chǎng)超预期波动，券商板块关注(zhù)度(dù)下滑，2024年第(dì)一季度，券商(shāng)板块持仓占比继续下滑0.22%至0.46%。个(gè)股方面(miàn)，综合型券商遭不同程度减仓(cāng)，中信证券、华泰(tài)证(zhèng)券、中金公司(sī)持仓比(bǐ)例继续下行。

不过，郑积沙表示，当前行业进入(rù)改革阵痛期，营收面临冲击，销售业务变革走向(xiàng)尚不明确。但不宜陷入对行(xíng)业发展过度悲观中。无论综合型券商，还是(shì)以研究业(yè)务为(wèi)核心的中小(xiǎo)型券商，抑或依(yī)托地(dì)方资本、深耕区域、打造差异化的地方型券商，在本轮(lún)行业出(chū)清风暴中(zhōng)均占据(jù)一定独特优势，存(cún)在跑赢行业、开启第二增长曲线的(de)可能。放眼未来，新改革周期下，资本市(shì)场良性循环终得以(yǐ)构建，伴随广大投资者信心修(xiū)复、风险偏好回暖，经济持续高质量发(fā)展，流动性合理且(qiě)充裕，证券板块的行(xíng)情同样不会缺席。

责编：杨(yáng)喻程(chéng)

校对：刘榕枝